周凤武：
请各位嘉宾入座，我们下半场报告会即将开始。我们这个厅最主要的主题是产业升级，从机械行业的行业压力，纺织行业的行业走势，乃至于我们钢铁行业，都面有一定的压力，下面怎么崛起，就是我们产业升级的问题。在经过了汶川大地震之后，建材行业又有哪些投资机会？我们请我们建材行业分析师罗果给大家分析一下。有请罗果。
罗果：
各位投资者，上午好，我是建材建筑行业的分析师罗果。在这里我要介绍的是建筑业行业下半年投资策略，建材主要包含水泥、玻璃。对于建材行业，随着通胀的压力加大和央行实行的信贷紧缩政策，建材行业面临着两个利空因素，一个就是成本的压力，大家知道煤炭价格上涨非常快，煤炭也是水泥一个最重要的成本，另外一个，就是需求的一个下滑担忧，两个利空因素对建材行业有什么影响，我们着重对建材行业的水泥行业进行分析。
水泥行业是从05年开始一直处于一个景气度上升的，这个动因主要是因为行业的结构性调整，也就是淘汰落后水泥产能。在06年的时候，国家发改委公布了一个产业政策，要把水泥行业十一五当中的调整目标，把新型干法的水泥比例提高提高到70％以上，累计淘汰落后生产能力2.5亿吨。到目前来说，新型干法的比例也在60％左右，应该是55％到60％，这个区间还是很大，所以我们仍然是看好这个景气度继续上升的重要理由。
而对于2008年这个行业供求关系的分析，我们认为是这样的，就是水泥的需求受到固定资产投资的影响，本轮的调控对固定投资的增速是有影响的，但是我们认为影响有限。首先这个现在固定资产投资绝对增速是25％左右，而未来国家虽然实行信贷紧缩，但是中央这种基础设施的建设还会不断的加大，对这个加大的幅度还是非常大的。我们认为固定资产投资下滑的空间并不是特别大。对于水泥2008年需求增长率，我们认为在10％左右，比07年下滑3到4个百分点。也就是增加了水泥需求增量在1.2亿吨左右。对于水泥的供给，虽然说目前水泥固定资产投资增速已经开始反弹，但是其中这个低温余热发电投入占较大比例，水泥固定资产投资绝对数额仍处于低位。预计2008年新建水泥增量在1亿到1.5亿吨，这要减去一个落后产能退出的量。这个也就是在6千万到7千万吨。我们预计2008年比07年情况经好。
而水泥面临成本上升带来的压力，水泥的成本有60％是来自煤田和电力，最近无烟煤价格上涨是非常快的，无烟煤是水泥常用的煤种，5月份同比上涨幅度在50—70％。我们预计煤价08年同比涨幅应该在40％左右，而现在电价也已经在调整，电价上调幅度5％，我们按照这个测算，就是电力占27％，对于成本的影响大概是在1％左右，而煤价上涨40％的话，成本需要上升16％左右。但是在这个煤炭和电力价格上涨的同时，水泥低温余热发电每吨节约16元（10％的成本）。
水泥我们认为可以通过提价来覆盖这个成本的压力，从2008年三月份价格数字，包括从五月份、六月份的价格数字来看，水泥都是在提价的，而且这个提价的幅度是比较大的。但是区域的差异比较明显。水泥提价，从全国来看是12％左右。对于未来比较看好的区域我们认为是固定投资增速比较快的区域，像西南、西北、华北几个区域。我们认为在水泥行业能不能转嫁成本上升的压力，最重要是这个供求关系怎么样。如果供求关系好，这个成本压力是完全可以往下游传导的。煤炭上涨多少，水泥就能够提价多少，能够完全覆盖这个成本的压力。因为水泥的需求是刚性的，而且目前的价格应该说是从我们表中也可以看出来，这个水泥的价格处于历史的低位。目前水泥的绝对价格还没有04年高位这么高。实际上我们也做了这么高的统计，水泥价格在十年之前是钢材价格的1/8，但是到现在水泥的价格只有钢材价格的1/15。在成本大幅上涨的同时，这个水泥价格的上涨，其实幅度还比较小。所以这个空间是相当大的。我们认为水泥行业供求关系好的情况下，成本是完全可以传导的。
对于水泥行业的重点公司进行了一些希望评级，我们认为这是目前综合2008年动态市盈率是15到20倍左右，而利润的增长幅度2008年应该都是50％左右，这个增长幅度还是很快的。所以我们对整个行业的评级应该是看好的，对于各个公司的评级我们看好华新水泥（爱股,行情,资讯）等。其他一些公司估值偏高，我们维持中期的评级。
刚才讲到水泥行业的基本情况，我们另外要讲的是灾后重建对于建材水泥行业的一个影响。在5月12日四川地震之后，应该说是大量的基础设施遭到了破坏，我们认为灾后重建对水泥是一个需求。我们认为灾后重建带动水泥需求7000到10000万吨。
首先这个水泥的总需求7000万吨到一亿，我们是这样算的，是按照四川受灾人口2/3人口计算的，带动4到6谦抑原的固定资产投资。按照十五期间，全国每万元固定资产投资平均消费水泥1.2吨估算。考虑到一些间接受灾人口，这一部分水泥需求在两千到三千万吨。，预计重建产生的水泥总需求在7000到10000万吨，主要是在四川省内，这个时间需要三年。
对于四川来说，水泥面临供给短缺的状况。四川省水泥产量在07年是6214.17万吨，新型干法产能2100吨，比例在30％左右，落后产能淘汰空间大。地震损毁立窑水泥1000万吨，灾后重建3年内新增需求7000—10000万吨。水泥价格按照正常的情况，会继续往上涨。
目前来说，像国内水泥巨头，像海螺水泥（爱股,行情,资讯）、华新水泥在四川在这边新建线。算一下一年生产线的新建期，加上半年的报批、审批等等，到09年年底这些生产线才能投产。在09年年底四川省的水泥短缺状况将不会得到一个改变。
而对于四川省的价格，四川升在6月8日已经给予了一个价格干预措施的指导意见：一，对省内生产的建筑用水泥的出厂价、销售价实行最高限价，价格水平为5月11日各企业的实际执行
政府机构 党委 法院 信访 检察 人大 政协 司法 计生 公安 公路 交通 财政 工商 税务 宣传 电力 行政 水利 财政 人事 妇联 机关 国土 规划 保密 档案 残联 老干 林业 农业 教育 烟草 卫生 药品 县域 消防 城建 稽查 统计 审计 招商 劳动 安监 质监 城管 监狱 驻村 体育 组工 物价 旅游 文化 综治 派出所 开发区 办公室 社会机构 房产 银行 煤矿 工会 通信 电信 邮政 公司 石油 燃气 广电 学校 酒店 工厂 社区 保险 外贸 烟草 民营 幼儿 敬老 医院 共青团 信用社